专题：大势如潮 百花齐放——申万宏源2026资本市场夏季策略会
6月10日，申万宏源2026资本市场夏季策略会在深圳举行。本次策略会主题为“大势如潮 百花齐放”，共吸引约400家上市公司参与，参会人数近600人。
在夏季策略会主论坛演讲中，申万宏源策略团队延续“上涨行情两段论”的中期推演框架，对A股市场后市走势给出旗帜鲜明的判断。团队认为，当前结构性上涨行情演绎已接近高位区域，全面上涨空间尚待打开，6-7月可能是快速调整窗口。但即便如此，新一轮上涨行情有望于2026年下半年启动并延伸至2027年上半年。
申万宏源策略团队表示，届时市场将迎来基本面非线性改善与增量资金加速流入的共振行情——2026年A股业绩增速预计前高后低，2027年中枢仍将维持高位，全A两非盈利能力上行周期延续。与此同时，“后进来的钱”加速流入的条件已具备，居民加速增配权益资产的趋势将从根本上驱动行情走向全面上涨。
在申万宏源策略团队看来，本轮结构性上涨是历史上增量资金流入力度最强的结构性上涨，2013年、2016-17年更偏向于改革布局期和增量博弈酝酿期。而本轮结构性上涨行情中，25Q3的资金流入力度与2015年、2020-21年可比，主要来自于保险、固收+、ETF和私募量化，这构成了本轮上涨行情“先进来的钱”。这背后核心是，居民理财端从不含权到含权，而机构投资端从权益低仓位到高仓位。这使得本轮结构性上涨，提估值行情演绎更普遍。
2026年4月以来，增量资金呈现出向科技赛道集中的特征，对应短期结构性上涨行情向高位区域演绎。单一赛道主动公募的基民换手率明显偏高，对交易层面的实际影响进一步放大。申万宏源策略团队认为，市场潜在波动率已经提升，6、7月宏观扰动多发，海外科技股率先调整，叠加不稳定的微观结构，A股可能出现速度较快、中级别幅度的调整行情。大周期上行正在进入波折期。
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责任编辑：韦子蓉
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